銅價下跌之路暫時受阻
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4月上旬，期待已久的銅價下跌行情終于到來。LME3月銅從8700美元迅速大跌至8000美元附近。但由于8100美元激發保值盤獲利出貨以及前期高位沽空者部分平倉，造成了該點位買盤急劇增多，支撐明顯。就在這部分買盤逐步消化完畢后，銅價將再度開始下跌之時，近日新增多項非基本面因素卻強勢支撐了銅價。
中國消費仍舊看不到復蘇的跡象，但是在這個時候卻傳出嘉能可收貨的傳聞，如果是真，則市場供應有重新轉為緊張的預期。對于這種傳言，前期LME美洲庫存出現連續大幅減少時，市場就曾傳言摩根大通與嘉能可聯手收貨。對于目前再次曝出嘉能可能在中國國內收貨的傳聞，無論是賣方報價升水50美元買方報價升水30美元，還是顛倒過來，結合近期LME逼倉風險，均可能讓市場擔憂人為造成市場供應偏緊的可能。同時，LME現貨升水從前期的10美元短短一周多時間升至100美元附近，多頭不愿平倉，積極收貨，這也導致了銅供應存在短期緊缺的預期，對銅價有一定的支撐動力。
除此之外，我國外管局近期也是頻頻出新政。首先匯率波幅擴大，其后又宣布允許中資外匯指定銀行賣空美元。通知表示，對銀行結售匯綜合頭寸實行正負區間管理，在現有結售匯綜合頭寸上下限管理的基礎上將下限下調至零以下。前者對于套利操作比價影響擴大。當然，近期人民幣方向性不明顯，但恢復至去年整體人民幣升值預期下，則套利比價風險將加大。其次，韓國方面有消息稱，將在未來3個月內買入3億美元的中國股票。這一消息強勢拉動中國股票，進而帶動金屬大漲。且有預期日本央行也將購買中國股票。
總體來講，在銅基本面毫無疑問利空的背景下，各方面新增許多非基本面因素，均從不同程度上利多價格，至少沒有強勢利空，這讓本已受壓的銅價得到了喘息，基本面與非基本面之間的矛盾使得價格橫盤于8000美元附近。不過，對于銅價的去向，近期需觀察西班牙局勢的演變，一旦出現重大變化則應順勢而為。